证券时报记者 贺觉渊泷川雅美qvod

中国证券监督管制委员会原主席肖钢1月11日在第二十九届（2025年度）中国成本市集论坛上示意，要捏续改进政府指令基金的功能。推崇财政资金的杠杆效应，指令社会成本加大科技立异和战术性新兴产业发展。

肖钢示意，发展耐烦成本是一个系统工程，要进一步深切体制机制改进，有序扩大轨制性洞开，完善基础轨制，统筹合营政策体系，构建细腻的生态环境。“发展耐烦成本，要作念到科研团队有耐烦、企业独创东谈主有耐烦、出资东谈主有耐烦、政策有耐烦。”

肖钢指出，私募股权创投基金自然具有与科技立异风险共担、利益分享的机制，更粗俗匹配科技立异周期长、失败率高、风险大的特质，是以是科技立异不成替代的进攻变装。同期也要看到，私募股权创投基金无数碰到了募资难、投资难、退出难的问题，“募投管退”全过程轮回依然不畅，影响了耐烦成本的酿成和壮大。因此，需要从募资端、投资方、退出端发力，优化全链条的生态体系。要深切成本市集投融资抽象改进，增强成本市集轨制的包容性、稳妥性，相沿建造市集化的S基金和并购基金，深切私募股权创投二级市集份额往复试点，进一步活跃产权往复市集，加快“投资-退出-再投资”的良性轮回。

肖钢指出，要捏续改进政府指令基金的功能。推崇财政资金的杠杆效应，指令社会成本加大科技立异和战术性新兴产业发展。要看到部分政府指令基金在投资标的和运作阵势上存在着同质化的快意。由于过多强调投资技俩注册地的要乞降返投比例，容易酿成资源设立的地域壁垒，增大了跨区域资源整合的难度，加上咫尺强调钞票保值升值的条件，仅限于投资风险相比小的投资收益预期明确的少数企业，偏离了投早、投小、投硬科技的初志。

近日，国务院办公厅发布《对于促进政府投资基金高质地发展的指示观念》，肖钢以为，惟有谨慎贯彻好该文献，现时政府指令基金存在的千般问题就粗俗取得很好责罚。

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他以为，要明显政府指令基金的办法。政府建造指令基金主淌若期骗财政资金的杠杆，增多全社会立异创业成本的供给，效用责罚创投市集失灵的问题，加大对早期技俩、科技前沿的“无东谈主区”项方针相沿力度。

要建立科学合理的评价体系和容错机制。要增多风险容忍度，擦亮风险投资、长期投资的底色，要增多对基础磋商的过问，爱重孵化新工夫、新企业，促进“产学研用”会通，普及产业链和供应链的竞争力。

要普及基金管制才气。要打造一支懂产业、懂市集、懂法律、懂成本运作的团队，建立健全市集化引发敛迹机制，优化投资有野心的经过，推崇管制团队的能动性。

肖钢还指出，要落拓发展企业风险投资（CVC）。比年来跟着创投轨制和政策缓缓完善，企业风投基金还是成为创投市集的进攻变装，越来越多的产业链链主企业、大型科技企业和上市公司围绕发展新质分娩力，开展风险投资，大大增多了全社会耐烦成本的供给。发展壮大企业风投基金，仍然需要效用责罚不敢投、不肯意投的问题，进一步健全功绩阅览和遵法合规免责机制，对举座投资组合推论长周期的阅览评价。

校对：陶谦泷川雅美qvod