近日，射频芯片厂商飞骧科技在上交所提交了第二轮问询回话函，所浮现的高增长数据、尤其是2024年的上半年盈利数据备受外界眷注，以半年营收11.3亿元、盈利1328-1828万元的财务酌量，卓越了持久以来的国内射频功率放大器(PA)行业第别称唯捷创芯，后者的数据为半年营收10.7亿元、盈利1127万元。把柄公开数据，飞骧科技的毛利率水平是低于唯捷创芯的，是若何作念到功绩的反超呢?

通过仔细翻阅飞骧科技公开的招股讲明书、第一轮和第二轮的问询回话，以及对比其他同业业或者芯片行业公司的公开数据，发现飞骧科技在贪图上是很有特色的，归结到一句话是:相当高的研发产出效劳。

把柄公开数据，飞骧科技的2023年营收是17.2亿元，2024年上半年营收是11.3亿元。那么飞骧科技的东谈主员界限是几许呢?2023年的数据是319东谈主，浅易贪图不错得出，飞骧科技在2023年的东谈主均产值是538万元，2024年上半年更是达到了355万元(假定东谈主员莫得加多)。按这个比例，2024年全年将卓越700万元。不管是2023年的538万元，照旧2024年上半年的355万元，这个东谈主均产值王人是曲常惊东谈主的。飞骧科技的径直可比公司唯捷创芯，2023年的东谈主员界限是620东谈主，2024上半年约为612东谈主，2023年的营收是29.8亿元，2024年上半年是10.7亿元，也即是2023年东谈主均产值是480万元，2024年上半年是175万元，是大幅落伍于飞骧科技的。纵不雅所有这个词射频半导体行业发现，A股射频芯片龙头企业()，2023年和2024年上半年的东谈主均产值分裂是257万元和134万元;A股芯片合座行业的龙头企业()，2023年和2024年上半年的东谈主均产值分裂是438万元和252万元。A股的芯片公司中很难找到一家有飞骧科技这样妙手均产值的可比公司。

淌若进一步把对比范围放到全天下，国际上射频芯片的两大巨头Skyworks和Qorvo，年营收水平王人是30-40亿好意思元，远远高于国内射频芯片企业，他们的东谈主均产值若何?调取他们的2023财年年报，研究发现，往时东谈主均产值，Skyworks是折合东谈主民币351万元，Qorvo是折合东谈主民币307万元，其实王人低于唯捷创芯，更是低于飞骧科技。也即是说我国的这两家射频PA厂商，研发效劳王人是高于好意思国敌手的，互相之间的竞争是良性的比拼，达到共同逾越的收尾。

东谈主均产值是否不错手脚判断一个优秀芯片公司的酌量?咱们再进一步，考据一来天下上那些顶级芯片公司是什么水平。对比发现，按折合东谈主民币贪图，高通的2023年东谈主均产值是514万元，博通是1286万元，英伟达是1463万元，英特尔是308万元(居然本年就大裁人了)，德州仪器是365万元。是以咱们看到了一个事实，国际这些巨头芯片公司的履行时候和财务发达，和东谈主均产值即是正干系的。手脚一家芯片公司，飞骧科技的东谈主均产值高的惊东谈主，达到了高通的同等水平。天然，英伟达和博通手脚AI办法股，是超等高产值的代表，国内芯片公司远远不足。

飞骧科技的东谈主均产值这样高，至少讲明这是一家研发干涉产出比很高、戒备研发效劳的公司。天然，东谈主均产值并不是不错讲明一切的，生意公司的东谈主均产值更高。但飞骧科技确是一家实打实的芯片公司，我方研发芯片我方销售芯片，并不包含生意业务或者转手业务。从另外一个标的，也能发现飞骧科技的研发效劳高是细主义事实，那即是看学问产权。

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放置到2023年年底，飞骧科技的已授权专利数目是206项，集成电路布图设想198项，软件著述权37项(估量是射频滤波器芯片设想的EDA软件)。同期，唯捷创芯三项学问产权的对应数目分裂是104项、137项和16项。再计议唯捷创芯的620东谈主对飞骧科技的319东谈主，毫无疑问，飞骧科技的东谈主均学问产权又是远远当先了。A股另外一家PA公司慧智微，天然功绩与唯捷创芯和飞骧科技收支太远，但一直以来以研发干涉高著称，2023年东谈主员界限304东谈主，与飞骧科技特地，其专利、集成电路布图设想和软件著述权三项学问产权的数目分裂是136项、131项和0项，仍然是落伍于飞骧科技的。

因此，飞骧科技一霎之间扭亏为盈，功绩稍许卓越唯捷创芯，不是今夜之间发生的，而是持久辅助的收尾。这是一家被低估的公司，因为陈诉期内耗损(射频芯片尤其是PA芯片如实难作念，落伍国际厂商太多，唯捷创芯也长时期耗损)，外界莫得扫视到飞骧科技的贪图战略相当具有针对性和合感性。数据讲明，飞骧科技高度宠爱研发产出的效劳，得胜的把东谈主均产值作念到了超越A股芯片同业、达到国际头部芯片公司的水平，把东谈主均学问产权作念到了同业业最多。似乎飞骧科技的贪图层具有把一分钱花出两分钱收尾的智商，对推进干涉的资金很负职守。

淌若说飞骧科技还有什么不足，其毛利率照旧偏低的，可能与国内射频芯片的高度竞争关联。然则，其毛利率照旧保握逐年飞腾的，到2024年上半年达到了18%-20%的水平，以飞骧科技戒备研发效劳的求实派头，治服还或然延续升迁到一个更高的水平。

分析以为，评估高技术芯片公司要两端看，不成只看研发干涉、单方面追求研发用度率，一定要同期看研发产出，看研发效劳。推进的钱、股民的钱不成干涉到无效研发中去，必须要产生经济效益、产生学问产权。飞骧科技这样个低调的公司，这方面作念得很好，也难怪或然五年来长久高速增长，从未功绩下滑，在射频芯片这项高难度的卡脖子时候产业里，终于迎来了我方的盈利拐点。祝福飞骧科手段够遂愿以偿，登陆科创板。